財華社香港新聞中心/記者張國棟報道。
目前，內地A股市場仍未對外完全開放，一向以來最直接投資A股方式，便是購買已在中港兩地上市的港股，近年更興起投資追蹤A股表現的A股交易所買賣基金(ETF)，在港上市的相關的基金已達5隻，現時，香港有關機構正努力促成香港的基金經理也可以直接獲發QFII額度，向香港投資者提供更直接投資於A股的A股ETF，而非投資於A股市場延拓產品的A股ETF。
雖然，內地今年首季國內生產總值為6.1%，是10年以來最差，市場估計中央為求「保八」，將繼4萬億元人民幣救市方案後，可能在本年下旬推出第二輪刺激經濟方案，將更有助拉動A股牛市重臨，其實從上證綜合指數看，由去年11月跌至1,700點低位後，到目前已輾轉上升至2,600點，指數累計升幅達50%，摩通亞太區首席經濟師龔方雄較早前更樂觀預測，上證綜指未來兩個月更可上漲到2,800點至3,000點，而投資銀行野村亦看好內地經濟，並將第3季及第4季的經濟增長分別上調至8.5%及9.8%。
踏入今年，投資者已開始注視A股ETF，由於其買賣靈活，收費亦較傳統基金為低，因此A股ETF交投轉為活躍，年初入市者已賺逾30%，然而，投資A股ETF，不同於投資於股票，可以跑贏大市，因此回報率並非最高，目前，有5隻投資A股的相關基金在港掛牌，分別為屬於ETF的i股新華富時A50中國指數基金(02823-HK)、標智滬深300指數基金(02827-HK)及標智上證50指數基金(03024-HK)，另兩隻則屬於封閉型基金，包括招商局中國基金(00133-HK)及中國翔龍基金(00820-HK)。
但是，投資ETF亦非完全等同與A股大市同步，由於內地A股市場尚未完全開放，外資投資A股額度亦設有限制，因此在香港買賣的A股ETF，都不是直接投資在A股，而是發行單一或一籃子A股的延拓產品，以複製像直接投資A股般的回報，因此存在追蹤誤差，例如上證50指數上升2%，理論上該ETF亦應升2%，但目前未必可以達到這要求。
此外，投資A股ETF亦非全無風險，一般來說ETF的基金經理，須透過使用擁有QFII額度的參與證券商，發行A股延拓產品，同時發行商會利用抵押品或本身的證券投資組合來減低風險，但抵押品只是減低有關的風險而不是完全消除，即使基金持有抵押品，亦要視乎抵押品提供者最終會否履行責任，假若一旦行使這些抵押品的權利時，該ETF亦可能會因為抵押品大幅貶值而蒙受重大損失，因此投資ETF的投資者需面對一定風險。
例如，上證50的管理人為中銀保誠，比聯是發行商，負責票據的贖回及發行，比聯會為ETF向中銀保誠提供90%的抵押品，而標智滬深300的金融產品，逾95%來自德銀，同由中銀保誠資產管理出任基金經理，抵押品水平則為85%，因此，兩者的抵押品均不能完全抵消風險。雖然，市場對內地經濟及A股復蘇有憧憬，但外圍市況仍會持續影響內地表現，因此投資A股ETF，必須了解追蹤誤差、參與證券商的風險、資產淨值、流通量、基金定位、管理費，以及環球經濟走向等，才決定投資，同時，由於ETF不是股票，不宜作短線炒賣，因為ETF並非如傳統基金持有實貨。
目前，本港上市的A股ETF主要為A50、滬深300及上證50等3隻指數基金，其中A50於04年11月上市，由巴克萊出任基金經理，參與證券商共有9家，該ETF主要追蹤新華富時中國A50指數的回報，指數包括在上海及深圳上市，市值排名最高的50隻A股；而滬深300則在07年7月上市，指數覆蓋範圍為遍及上海及深圳證券交易所的300隻A股；剛於本月15日掛牌的上證50，主要追蹤上證50隻最大型且具良好流通性的A股，股份約佔上交所70%的市值。
此外，投資於A股及相關資產的封閉式基金包括翔龍基金及招商局中國基金，前者投資包括A、B、H股、紅籌股，以及其他在內地進行大部分業務活動的股份；後者所投資的股票有A股、H股以及沒有上市的證券，目前兩者價格較其資產淨值很多時出現折讓，故較宜長線投資。英皇證券資料研究部副總裁林建華表示，近期愈來愈多投資者參與A股ETF買賣，尤其是A50為最活躍，更被視為股票般買賣，而且經常性出現溢價，反映投資者對該基金異常看好，但由於A股已從低位上升不少，現時欲參與A股ETF，並不合適，A股料有回吐壓力，較宜待到5至6月才入市較佳，他又認為，適逢今年是建國60周年，國慶前A股會升至高位，今年9月上證綜指升至3,000點亦不為奇。
他說，投資者欲投資A股的相關基金買賣，最好先進行資料搜集，先了解每一隻基金所持的股份，市值以及流動性等資料，因不同基金會有不同投資組合，舉例說A50囊括了上海及深圳最大50家上市企業來組成指數，他建議，投資者可考慮在A股回落後，吸納A50及招商局中國基金，前者因為有不少衍生工具發行，價格具波動性，因此備受機構投資者及散戶喜愛，後者則流通量表現不錯。
目前，成交量計算香港已成為亞洲區第2大的ETF市場，預計未來ETF的發展將可以為投資者提供一個更方便的渠道接觸內地及台灣股票市場。
2009年4月25日 星期六
渣打(2888)擬印度上市集資10億美元
財華社香港新聞中心。
據《華爾街日報》引述消息指，渣打集團計劃在印度上市集資最少10億美元，並已委託高盛、瑞銀及美林等銀行研究。
渣打發言人稱，印度是首要考慮的市場，現階段正評估各種方案，未有最後決定。渣打目前在印度擁有超過80間分行，是當地最大的外資銀行之一；而印度業務是渣打第二最大盈利貢獻地區，去年稅前盈利達9.43億美元。
據《華爾街日報》引述消息指，渣打集團計劃在印度上市集資最少10億美元，並已委託高盛、瑞銀及美林等銀行研究。
渣打發言人稱，印度是首要考慮的市場，現階段正評估各種方案，未有最後決定。渣打目前在印度擁有超過80間分行，是當地最大的外資銀行之一；而印度業務是渣打第二最大盈利貢獻地區，去年稅前盈利達9.43億美元。
裁員無影腳 VS 搵工跳槽
我有一位朋友，他在中環銀行上班。某天下午4:30，他的辦公室內線電話突然響起來，然後有一位HR(人力資源部) 的同事，很溫柔地跟他說：「請您下來大堂，有件事想跟您談一談。」聽完這個電話後，他 以平常心的態度去面對，結果，便跌落這個陷阱。
當我的朋友步入大堂，便發現有一位HR的高層，交一封信給他，緊握著朋友的手臂，然後安撫他說：「對不起，公司要裁員，我真的沒有辦法，但同時也希望低調一點。你接了這封信後，請你交出員工證，你便可以回家了。」
我朋友聽完後，突然間有一股寒氣湧上胸口，腦海裡一片空白，血壓不斷上升，心跳得「砰砰聲」，不明白被裁的人是自己。在這一剎那，朋友問：「在辦公室內，我還有手機等等的個人用品，我可以先收拾嗎？」那位HR高層跟他這樣說：「其實我們已經有專人，正在辦公室清理你的私人物品，並已安排速遞運送到你家中，你現在可以回家收拾。」我聽完這件事後，心想：「怎麼現在的銀行，炒魷也炒得這麼陰濕？」我相信他們也是為了避開傳媒的耳目，或不希望刺激員工的負面情緒，才出此下策。試想像：當明早上班，其他未被裁的員工，發現原本坐在旁邊的同事不見了，自然就會令謠言滿天飛，結果便弄巧反拙，製造白色恐怖。
結構性裁員不分好壞
在金融海嘯下的社會，你可能會發現，同一座商業大廈，或同一幢銀行，上下兩層，會突然間有一半員工消失了，而正在上班的，也活在恐懼的裁員潮板塊中。我現向大家作出以下呼籲：
首先，你肯定不能控制自己是否被「開刀」的那一位。因為今天的裁員潮，跟以往的已不相同。往時可能有員工做得不好，或態度不合作，與上司不咬弦，而成為被裁的目標，但今天則是一種結構性的裁員潮：不管你是誰，也有可能中伏。原因是機構要削減成本，不理好壞，只會「一刀切」，但同時，你在心情上，也要作出平和的準備，更要明白一個道理：就算被裁員，並不是自己做得不好，而是公司的問題，也是公司的損失。
第二，萬一你不幸被裁了，不要覺得這是一個好時機放放假，應該立刻努力尋找工作。第三，你要轉工或找工作，在這個經濟環境下，最能幫助你，就是你的朋友。在我第一本書《上位七式》上，我曾經引用過1974年，美國權威社會學家Mark Granovetter做了一個實驗，叫「搵工跳槽」(Getting A Job) ，他嘗試找出在人際網絡裡面，究竟哪類型朋友會更容易幫助我們轉工？實驗結果卻是，56%成功找到工作的實驗者，是由疏離的朋友幫忙，反而透過相熟朋友而找到工作的，只有18.8%。如果要轉工或搵工，最幫到你的朋友，可能並不是你身邊最熟悉的那一班。雖然我的新書《職場求生必殺技》還未出，不過，為了幫大家解困，我會率先在明天跟大家分享在《失業篇》中的一篇文章 - 失業情緒病，請大家密切留意。
黃毅力
當我的朋友步入大堂，便發現有一位HR的高層，交一封信給他，緊握著朋友的手臂，然後安撫他說：「對不起，公司要裁員，我真的沒有辦法，但同時也希望低調一點。你接了這封信後，請你交出員工證，你便可以回家了。」
我朋友聽完後，突然間有一股寒氣湧上胸口，腦海裡一片空白，血壓不斷上升，心跳得「砰砰聲」，不明白被裁的人是自己。在這一剎那，朋友問：「在辦公室內，我還有手機等等的個人用品，我可以先收拾嗎？」那位HR高層跟他這樣說：「其實我們已經有專人，正在辦公室清理你的私人物品，並已安排速遞運送到你家中，你現在可以回家收拾。」我聽完這件事後，心想：「怎麼現在的銀行，炒魷也炒得這麼陰濕？」我相信他們也是為了避開傳媒的耳目，或不希望刺激員工的負面情緒，才出此下策。試想像：當明早上班，其他未被裁的員工，發現原本坐在旁邊的同事不見了，自然就會令謠言滿天飛，結果便弄巧反拙，製造白色恐怖。
結構性裁員不分好壞
在金融海嘯下的社會，你可能會發現，同一座商業大廈，或同一幢銀行，上下兩層，會突然間有一半員工消失了，而正在上班的，也活在恐懼的裁員潮板塊中。我現向大家作出以下呼籲：
首先，你肯定不能控制自己是否被「開刀」的那一位。因為今天的裁員潮，跟以往的已不相同。往時可能有員工做得不好，或態度不合作，與上司不咬弦，而成為被裁的目標，但今天則是一種結構性的裁員潮：不管你是誰，也有可能中伏。原因是機構要削減成本，不理好壞，只會「一刀切」，但同時，你在心情上，也要作出平和的準備，更要明白一個道理：就算被裁員，並不是自己做得不好，而是公司的問題，也是公司的損失。
第二，萬一你不幸被裁了，不要覺得這是一個好時機放放假，應該立刻努力尋找工作。第三，你要轉工或找工作，在這個經濟環境下，最能幫助你，就是你的朋友。在我第一本書《上位七式》上，我曾經引用過1974年，美國權威社會學家Mark Granovetter做了一個實驗，叫「搵工跳槽」(Getting A Job) ，他嘗試找出在人際網絡裡面，究竟哪類型朋友會更容易幫助我們轉工？實驗結果卻是，56%成功找到工作的實驗者，是由疏離的朋友幫忙，反而透過相熟朋友而找到工作的，只有18.8%。如果要轉工或搵工，最幫到你的朋友，可能並不是你身邊最熟悉的那一班。雖然我的新書《職場求生必殺技》還未出，不過，為了幫大家解困，我會率先在明天跟大家分享在《失業篇》中的一篇文章 - 失業情緒病，請大家密切留意。
黃毅力
建行(939)首季因維持高撥備淨利跌逾10%
財華社香港新聞中心。
建設銀行首席財務官龐秀生在北京一論壇時表示，今年第一季淨利潤跌超過10%，主要是該行維持去年第四季的高撥備水平；不過他預計全年業績將會超過市場的預期。建行將於今日稍後公布首季業績。
建設銀行首席財務官龐秀生在北京一論壇時表示，今年第一季淨利潤跌超過10%，主要是該行維持去年第四季的高撥備水平；不過他預計全年業績將會超過市場的預期。建行將於今日稍後公布首季業績。
東尼 - 天下第一倉 : 復甦之路仍遠
有 人 可 能 會 輕 蔑 恒 隆 地 產 （ 101 ） 主 席 陳 啟 宗 的 自 誇 和 自 以 為 是 ， 但 在 一 片 負 面 氣 氛 中 ， 遇 到 一 個 樂 觀 的 人 ， 感 覺 清 新 。 而 且 令 人 放 心 相 信 ， 悲 觀 主 義 並 非 無 處 不 在 。
該 公 司 ○ 八 年 下 半 年 的 業 績 之 所 以 引 起 我 的 注 意 ， 皆 因 那 是 首 次 有 地 產 發 展 商 表 示 旗 下 物 業 升 值 ， 雖 然 有 很 多 人 認 為 內 地 樓 市 已 經 超 買 及 供 過 於 求 。
有 朋 友 對 這 份 估 值 抱 有 懷 疑 態 度 ， 因 為 他 不 能 想 像 世 界 上 有 任 何 地 方 的 樓 價 ， 在 此 期 間 會 上 升 。 但 恒 隆 在 資 產 負 債 表 上 所 顯 示 的 六 百 億 元 物 業 ， 卻 增 值 了 九 億 元 ， 由 於 香 港 物 業 減 值 約 十 九 億 元 ， 意 味 該 公 司 內 地 ， 主 要 在 上 海 的 物 業 ， 有 二 十 八 億 元 重 估 收 益 。
新 地 現 價 合 理
作 為 首 批 大 舉 進 軍 內 地 的 發 展 商 ， 陳 先 生 值 得 表 揚 ， 而 他 亦 獲 得 了 豐 厚 回 報 。 相 比 之 下 ， 新 地 同 期 的 投 資 物 業 減 值 了 五 十 億 元 ， 在 去 年 底 總 值 一 千 五 百 五 十 億 元 ， 但 在 ○ 七 年 同 期 ， 其 物 業 重 估 收 益 達 五 十 億 元 。
讀 者 應 該 知 道 我 一 向 反 對 把 物 業 重 估 的 影 響 計 入 損 益 表 內 ， 我 認 為 透 過 資 產 負 債 表 內 的 撥 備 及 儲 備 作 出 調 整 ， 然 後 反 映 在 資 產 淨 值 上 ， 更 能 表 達 公 司 的 真 實 業 績 。 因 為 這 些 盈 利 或 虧 損 根 本 未 實 現 ， 很 多 時 公 司 更 無 意 把 這 些 物 業 沽 出 ， 但 在 損 益 表 上 反 映 盈 虧 ， 卻 會 誤 導 投 資 者 。
所 以 ， 新 地 去 年 下 半 年 的 盈 利 由 一 百 三 十 六 億 元 ， 下 降 至 七 億 元 ， 但 扣 除 物 業 重 估 後 ， 則 只 是 由 六 十 二 億 元 跌 至 四 十 五 億 元 。 以 每 股 八 十 五 元 計 算 ， 新 地 的 市 值 約 為 二 千 一 百 二 十 億 元 ， 與 其 二 千 一 百 八 十 億 元 資 產 值 相 近 。 我 預 期 它 的 基 礎 盈 利 ， 在 未 來 三 年 平 均 約 為 一 百 二 十 億 元 至 一 百 八 十 億 元 ， 現 價 合 理 ， 但 不 算 超 吸 引 。 唯 新 地 現 時 努 力 建 立 國 內 據 點 ， 前 景 可 冀 。
港 股 升 得 太 快
至 於 恒 隆 在 物 業 上 的 升 值 ， 可 以 從 瑞 房 的 業 績 上 得 到 合 理 解 讀 ， 瑞 房 的 物 業 ， 最 少 在 上 海 的 ， 估 值 同 樣 上 升 。 瑞 房 是 我 們 投 資 組 合 中 的 重 要 持 股 ， 股 價 跌 了 不 少 ， 我 們 的 買 入 價 約 五 元 ， 它 一 度 升 至 近 十 二 元 ， 但 在 去 年 十 一 月 ， 市 場 謠 傳 公 司 借 貸 續 期 有 問 題 ， 在 這 段 最 黑 暗 的 日 子 ， 其 股 價 曾 插 穿 一 元 半 。 幸 好 ， 這 些 灰 暗 的 日 子 已 經 過 去 ， 我 重 燃 對 這 間 公 司 的 希 望 ， 在 未 來 三 至 五 年 內 ， 套 用 基 金 經 理 Peter Lynch 的 說 法 ， 這 最 少 是 一 個 三 壘 安 打 （ 棒 球 術 語 ） 。 瑞 房 減 少 了 末 期 息 ， 這 是 意 料 中 事 ， 因 為 它 大 部 分 的 發 展 將 在 未 來 三 年 落 成 ， 而 且 它 已 每 十 股 送 一 紅 股 。
現 階 段 ， 香 港 股 市 升 得 太 快 ， 雖 然 中 資 股 仍 然 非 常 吸 引 ， 特 別 是 一 些 大 型 的 中 資 銀 行 ， 唯 在 今 次 的 調 整 中 ， 垃 圾 股 的 升 幅 比 真 正 的 寶 藏 高 。 例 如 ， 很 多 人 追 捧 中 國 東 方 航 空 （ 670 ） ， 其 股 價 比 去 年 十 一 月 時 上 升 一 倍 ， 儘 管 它 有 政 府 支 持 ， 但 市 值 只 得 六 十 億 元 ， 而 且 正 在 破 產 邊 緣 。
現 時 很 多 企 業 的 ○ 八 年 業 績 好 像 已 經 見 底 ， 但 同 時 有 不 少 企 業 需 要 較 長 時 間 才 能 康 復 。 世 界 各 地 亦 不 是 一 致 認 為 最 壞 的 時 間 已 過 去 ， 市 場 上 大 多 數 的 人 仍 然 是 半 信 半 疑 ， 復 甦 之 路 仍 然 險 阻 重 重 。
東 尼 Tony Measor在 證 券 界 有 三 十 五 年 經 驗 ， 八 七 年 股 災 及 八 八 年 股 市 冒 升 時 ， 他 所 管 理 的 香 港 基 金 表 現 都 是 香 港 最 出 眾 的 。 他 之 前 是 財 經 網 站 Quamnet 的 總 編 。 在 此 之 前 ， 他 在 嘉 洛 證 券 工 作 ， 管 理 客 戶 二 億 五 千 萬 元 資 金 。
該 公 司 ○ 八 年 下 半 年 的 業 績 之 所 以 引 起 我 的 注 意 ， 皆 因 那 是 首 次 有 地 產 發 展 商 表 示 旗 下 物 業 升 值 ， 雖 然 有 很 多 人 認 為 內 地 樓 市 已 經 超 買 及 供 過 於 求 。
有 朋 友 對 這 份 估 值 抱 有 懷 疑 態 度 ， 因 為 他 不 能 想 像 世 界 上 有 任 何 地 方 的 樓 價 ， 在 此 期 間 會 上 升 。 但 恒 隆 在 資 產 負 債 表 上 所 顯 示 的 六 百 億 元 物 業 ， 卻 增 值 了 九 億 元 ， 由 於 香 港 物 業 減 值 約 十 九 億 元 ， 意 味 該 公 司 內 地 ， 主 要 在 上 海 的 物 業 ， 有 二 十 八 億 元 重 估 收 益 。
新 地 現 價 合 理
作 為 首 批 大 舉 進 軍 內 地 的 發 展 商 ， 陳 先 生 值 得 表 揚 ， 而 他 亦 獲 得 了 豐 厚 回 報 。 相 比 之 下 ， 新 地 同 期 的 投 資 物 業 減 值 了 五 十 億 元 ， 在 去 年 底 總 值 一 千 五 百 五 十 億 元 ， 但 在 ○ 七 年 同 期 ， 其 物 業 重 估 收 益 達 五 十 億 元 。
讀 者 應 該 知 道 我 一 向 反 對 把 物 業 重 估 的 影 響 計 入 損 益 表 內 ， 我 認 為 透 過 資 產 負 債 表 內 的 撥 備 及 儲 備 作 出 調 整 ， 然 後 反 映 在 資 產 淨 值 上 ， 更 能 表 達 公 司 的 真 實 業 績 。 因 為 這 些 盈 利 或 虧 損 根 本 未 實 現 ， 很 多 時 公 司 更 無 意 把 這 些 物 業 沽 出 ， 但 在 損 益 表 上 反 映 盈 虧 ， 卻 會 誤 導 投 資 者 。
所 以 ， 新 地 去 年 下 半 年 的 盈 利 由 一 百 三 十 六 億 元 ， 下 降 至 七 億 元 ， 但 扣 除 物 業 重 估 後 ， 則 只 是 由 六 十 二 億 元 跌 至 四 十 五 億 元 。 以 每 股 八 十 五 元 計 算 ， 新 地 的 市 值 約 為 二 千 一 百 二 十 億 元 ， 與 其 二 千 一 百 八 十 億 元 資 產 值 相 近 。 我 預 期 它 的 基 礎 盈 利 ， 在 未 來 三 年 平 均 約 為 一 百 二 十 億 元 至 一 百 八 十 億 元 ， 現 價 合 理 ， 但 不 算 超 吸 引 。 唯 新 地 現 時 努 力 建 立 國 內 據 點 ， 前 景 可 冀 。
港 股 升 得 太 快
至 於 恒 隆 在 物 業 上 的 升 值 ， 可 以 從 瑞 房 的 業 績 上 得 到 合 理 解 讀 ， 瑞 房 的 物 業 ， 最 少 在 上 海 的 ， 估 值 同 樣 上 升 。 瑞 房 是 我 們 投 資 組 合 中 的 重 要 持 股 ， 股 價 跌 了 不 少 ， 我 們 的 買 入 價 約 五 元 ， 它 一 度 升 至 近 十 二 元 ， 但 在 去 年 十 一 月 ， 市 場 謠 傳 公 司 借 貸 續 期 有 問 題 ， 在 這 段 最 黑 暗 的 日 子 ， 其 股 價 曾 插 穿 一 元 半 。 幸 好 ， 這 些 灰 暗 的 日 子 已 經 過 去 ， 我 重 燃 對 這 間 公 司 的 希 望 ， 在 未 來 三 至 五 年 內 ， 套 用 基 金 經 理 Peter Lynch 的 說 法 ， 這 最 少 是 一 個 三 壘 安 打 （ 棒 球 術 語 ） 。 瑞 房 減 少 了 末 期 息 ， 這 是 意 料 中 事 ， 因 為 它 大 部 分 的 發 展 將 在 未 來 三 年 落 成 ， 而 且 它 已 每 十 股 送 一 紅 股 。
現 階 段 ， 香 港 股 市 升 得 太 快 ， 雖 然 中 資 股 仍 然 非 常 吸 引 ， 特 別 是 一 些 大 型 的 中 資 銀 行 ， 唯 在 今 次 的 調 整 中 ， 垃 圾 股 的 升 幅 比 真 正 的 寶 藏 高 。 例 如 ， 很 多 人 追 捧 中 國 東 方 航 空 （ 670 ） ， 其 股 價 比 去 年 十 一 月 時 上 升 一 倍 ， 儘 管 它 有 政 府 支 持 ， 但 市 值 只 得 六 十 億 元 ， 而 且 正 在 破 產 邊 緣 。
現 時 很 多 企 業 的 ○ 八 年 業 績 好 像 已 經 見 底 ， 但 同 時 有 不 少 企 業 需 要 較 長 時 間 才 能 康 復 。 世 界 各 地 亦 不 是 一 致 認 為 最 壞 的 時 間 已 過 去 ， 市 場 上 大 多 數 的 人 仍 然 是 半 信 半 疑 ， 復 甦 之 路 仍 然 險 阻 重 重 。
東 尼 Tony Measor在 證 券 界 有 三 十 五 年 經 驗 ， 八 七 年 股 災 及 八 八 年 股 市 冒 升 時 ， 他 所 管 理 的 香 港 基 金 表 現 都 是 香 港 最 出 眾 的 。 他 之 前 是 財 經 網 站 Quamnet 的 總 編 。 在 此 之 前 ， 他 在 嘉 洛 證 券 工 作 ， 管 理 客 戶 二 億 五 千 萬 元 資 金 。
2009年4月22日 星期三
先入為主
我有一位認識了15年的朋友，我見證着他由初戀到分手，再拍拖，再分手，不下數10次。到了今天，他已經36歲，他擇偶的條件，基本上這些年來也是不變，那就是長直髮、肥胖、大眼、要有K awai(可愛)的感覺，但不需要美麗。
在一次聚會中，我問他：「高的女子你又不要，瘦的你也不要，老是尋尋覓覓，都是一模一樣的女伴，她們跟你的初戀女朋友，都是差不多的特徵。」當我把所有共通點，都列舉在他面前時，他突然間也覺得：「為何我這樣，擺脫不了初戀情人的陰影？繼而影響了我過去15年的擇偶條件？」
這就是人類的天性——先入為主。這個天性每天都不自覺地，影響着我們擇偶及喜好的決定。其實早在1930年，已經有一位名叫康納德．洛倫茲（Konrad Lorenz）(1903-1989)的動物行為學家，曾經用一些灰鵝來當實驗：他把灰鵝的蛋分為兩組孵化，一組由母鵝孵化，另一組由孵化箱孵化，結果由孵化箱孵化出來的小灰鵝，把洛倫茲當成了媽媽，他走到哪兒，小灰鵝也跟到哪兒。動物從親代來的視覺和聲音刺激，造成牠們對親代在心中留有深刻印象，牠們本能地跟着親代的過程。
這種現象，在心理學來說，名叫「銘印」（Imprinting）現象。跟我們所說的先入為主，是同一意義及意思。人類多少也受銘印作用的影響，我們在日常生活裏的喜好，所選擇的事物、朋友或配偶，可能跟我們第一身遇上的朋友及父母，有某程度上的關係，便形成一個主觀印象，繼而影響日後自身的決定，如果將上述的親代，改成為對初戀的回憶(或心中最愛的那個人)，那就是愛情的銘印效應。
銘印現象是不能改變的事實，在發生後會帶給當事人一個指標，對將來發生的事情，或者遇見的人，會用這個指標去評核或審查。這是一個完全主觀及不自覺的自然思想，而在行為上，也會不斷去尋覓當天第一個銘印的形象。我的那位朋友，就是「患上」這種愛情的銘印效應。
每個人的生命歷程，不論在何時，皆有可能產生影響我們往後生活的「銘印」，可是往往有許多人常被負面銘印所控制，卻不自知。因此，我們所有的人都需要心靈溝通，清除過去受影響的負面銘印，才可以改善生活、改變未來。
在一次聚會中，我問他：「高的女子你又不要，瘦的你也不要，老是尋尋覓覓，都是一模一樣的女伴，她們跟你的初戀女朋友，都是差不多的特徵。」當我把所有共通點，都列舉在他面前時，他突然間也覺得：「為何我這樣，擺脫不了初戀情人的陰影？繼而影響了我過去15年的擇偶條件？」
這就是人類的天性——先入為主。這個天性每天都不自覺地，影響着我們擇偶及喜好的決定。其實早在1930年，已經有一位名叫康納德．洛倫茲（Konrad Lorenz）(1903-1989)的動物行為學家，曾經用一些灰鵝來當實驗：他把灰鵝的蛋分為兩組孵化，一組由母鵝孵化，另一組由孵化箱孵化，結果由孵化箱孵化出來的小灰鵝，把洛倫茲當成了媽媽，他走到哪兒，小灰鵝也跟到哪兒。動物從親代來的視覺和聲音刺激，造成牠們對親代在心中留有深刻印象，牠們本能地跟着親代的過程。
這種現象，在心理學來說，名叫「銘印」（Imprinting）現象。跟我們所說的先入為主，是同一意義及意思。人類多少也受銘印作用的影響，我們在日常生活裏的喜好，所選擇的事物、朋友或配偶，可能跟我們第一身遇上的朋友及父母，有某程度上的關係，便形成一個主觀印象，繼而影響日後自身的決定，如果將上述的親代，改成為對初戀的回憶(或心中最愛的那個人)，那就是愛情的銘印效應。
銘印現象是不能改變的事實，在發生後會帶給當事人一個指標，對將來發生的事情，或者遇見的人，會用這個指標去評核或審查。這是一個完全主觀及不自覺的自然思想，而在行為上，也會不斷去尋覓當天第一個銘印的形象。我的那位朋友，就是「患上」這種愛情的銘印效應。
每個人的生命歷程，不論在何時，皆有可能產生影響我們往後生活的「銘印」，可是往往有許多人常被負面銘印所控制，卻不自知。因此，我們所有的人都需要心靈溝通，清除過去受影響的負面銘印，才可以改善生活、改變未來。
Laughing哥啟示小角色，大作為
最近無綫一套電線劇熱爆，連小弟沒有「電視撈飯」的習慣，都知道內裏有一位男演員紅透半邊天，經仔細查看，才發現那位當紅演員不是有型有款的男主角陳鍵鋒或吳卓羲，而是大配角謝天華。他最 初以奸角Laughing哥出場，但實情卻是臥底，令觀眾始料不及，結果大受歡迎。
我撥了數個電話，向一位無綫情報員收集意見，了解一下這位Laughing哥，為甚麼會這麼成功？一查之下，才得知這位仁兄從前只是做伴舞，而1996年的《古惑仔》一片，成為他的事業轉捩點，《古》創下2,000萬票房，系列共6集，他拍足5集，令知名度大增，及後有機會參與《雪狼湖》音樂劇，從而被無綫戲劇製作部總監曾勵珍賞識，吸納為無綫藝員，慢慢由小配角變成大配角。
據聞他對每一部劇集也做了許多工夫，不論戲份如何，他都會揣摩整份劇本內的角色，非常勤力，結果估也估不到，一個奸角都可以令觀眾有這麼大反應，就如我當日的《知命．改命》所說的一樣，人「知命」並不重要，最重要的是改變命運──「改命」。
在我們人生的心路歷程裏，都有着一些不可改變的事實，一一被規範，例如你出生的背景，我們的父母，兄弟姐妹們是誰，以及出生的年代，我們永不可以改變，我們能夠改變的，就是在這個框架裏，扮演好自己的角色。
如果你出身草根階層，便要努力讀書，考取學歷，然後在事業上努力拼搏，這樣就不會有人歧視你；如果你的職位低微，就應該要像當年謝天華一樣，即使只是伴舞一角，也要勤勤力力，做好自己Dancer的角色，然後一步一步上位至小配角，再慢慢走向大配角之路，到最後，才能在今時今日紅得發紫，一時無兩，風頭蓋過一眾有型有款的主角。
他成功的關鍵只有八個字「盡力而為，永不言敗」。每位成功的人，背後都有許多辛酸史，你要找第一個伯樂，就要找對合天時，合地利，合人和的景象，你要得到這三大條件，就要不斷裝備自己，不要鬆懈，因為運氣，永遠只會留給有準備的人。
在職場上，千萬不要低估自己的能力，儘管你現時只是一個小角色，你也不應感到自卑，但如果你一直都相信自己只是一個小角色，永不抬頭的話，那你真的已經到了盡頭，沒有希望了。
只要你永不言敗，願意虛心學習，有耐性與毅力，一定會等到伯樂，並有出人頭地的一天。話雖如此，我也對這位謝天華，作出以下的警誡：記着，上位容易，坐位難，不可以因一時的成功，而沾沾自喜，理應用戰戰兢兢，如履薄冰的心態，把日後每個機會，都發揮得淋漓盡致。
在來臨的文章裏，我會教大家「上位」及如何坐穩位，到最後，我更會總結許多「快上位，快落位」的故事，讓大家加以警惕。
我撥了數個電話，向一位無綫情報員收集意見，了解一下這位Laughing哥，為甚麼會這麼成功？一查之下，才得知這位仁兄從前只是做伴舞，而1996年的《古惑仔》一片，成為他的事業轉捩點，《古》創下2,000萬票房，系列共6集，他拍足5集，令知名度大增，及後有機會參與《雪狼湖》音樂劇，從而被無綫戲劇製作部總監曾勵珍賞識，吸納為無綫藝員，慢慢由小配角變成大配角。
據聞他對每一部劇集也做了許多工夫，不論戲份如何，他都會揣摩整份劇本內的角色，非常勤力，結果估也估不到，一個奸角都可以令觀眾有這麼大反應，就如我當日的《知命．改命》所說的一樣，人「知命」並不重要，最重要的是改變命運──「改命」。
在我們人生的心路歷程裏，都有着一些不可改變的事實，一一被規範，例如你出生的背景，我們的父母，兄弟姐妹們是誰，以及出生的年代，我們永不可以改變，我們能夠改變的，就是在這個框架裏，扮演好自己的角色。
如果你出身草根階層，便要努力讀書，考取學歷，然後在事業上努力拼搏，這樣就不會有人歧視你；如果你的職位低微，就應該要像當年謝天華一樣，即使只是伴舞一角，也要勤勤力力，做好自己Dancer的角色，然後一步一步上位至小配角，再慢慢走向大配角之路，到最後，才能在今時今日紅得發紫，一時無兩，風頭蓋過一眾有型有款的主角。
他成功的關鍵只有八個字「盡力而為，永不言敗」。每位成功的人，背後都有許多辛酸史，你要找第一個伯樂，就要找對合天時，合地利，合人和的景象，你要得到這三大條件，就要不斷裝備自己，不要鬆懈，因為運氣，永遠只會留給有準備的人。
在職場上，千萬不要低估自己的能力，儘管你現時只是一個小角色，你也不應感到自卑，但如果你一直都相信自己只是一個小角色，永不抬頭的話，那你真的已經到了盡頭，沒有希望了。
只要你永不言敗，願意虛心學習，有耐性與毅力，一定會等到伯樂，並有出人頭地的一天。話雖如此，我也對這位謝天華，作出以下的警誡：記着，上位容易，坐位難，不可以因一時的成功，而沾沾自喜，理應用戰戰兢兢，如履薄冰的心態，把日後每個機會，都發揮得淋漓盡致。
在來臨的文章裏，我會教大家「上位」及如何坐穩位，到最後，我更會總結許多「快上位，快落位」的故事，讓大家加以警惕。
2009年4月20日 星期一
工商銀行
《經濟通通訊社２０日專訊》
工商銀行表示，截至０９年３月底，該行企業網銀客戶數接近１６０萬戶，其中大多數為中小企業，０８年全年的交易量突破１１０萬億元人民幣。
為更好地服務中小企業，工行將於２００９年４月２０日至１０月３１日期間開展中小企業網上
銀行專項服務活動。
另外截至３月３１日，工行客戶存款餘額已超８﹒９萬億元（人民幣．下同），比年初增加９５
００多億元，成為全球客戶存款第一的商業銀行。
工行發布的新聞稿表示，如果算入金融同業存款，其存款則為９﹒７８萬億元。分析人士指出，存款穩定增長是中國經濟快速健康發展和社會財富持續積累的真實反映。相比其它宏觀經濟指標，存款的增加更直接體現了所在國經濟、金融的發展狀況，反映了居民和企業財富收入與現金流量的增加。
工行表示，將繼續堅持穩健可持續的發展模式，鞏固全球存款第一的競爭優勢，同時大力發展中間業務，加快國際化和綜合化發展的步伐，以創新推進多元化經營。
目前，工行公司客戶數量達３１０萬戶，個人客戶為１﹒９億。
工商銀行表示，截至０９年３月底，該行企業網銀客戶數接近１６０萬戶，其中大多數為中小企業，０８年全年的交易量突破１１０萬億元人民幣。
為更好地服務中小企業，工行將於２００９年４月２０日至１０月３１日期間開展中小企業網上
銀行專項服務活動。
另外截至３月３１日，工行客戶存款餘額已超８﹒９萬億元（人民幣．下同），比年初增加９５
００多億元，成為全球客戶存款第一的商業銀行。
工行發布的新聞稿表示，如果算入金融同業存款，其存款則為９﹒７８萬億元。分析人士指出，存款穩定增長是中國經濟快速健康發展和社會財富持續積累的真實反映。相比其它宏觀經濟指標，存款的增加更直接體現了所在國經濟、金融的發展狀況，反映了居民和企業財富收入與現金流量的增加。
工行表示，將繼續堅持穩健可持續的發展模式，鞏固全球存款第一的競爭優勢，同時大力發展中間業務，加快國際化和綜合化發展的步伐，以創新推進多元化經營。
目前，工行公司客戶數量達３１０萬戶，個人客戶為１﹒９億。
匯豐有意增持該行至１９﹒９％
《經濟通通訊社２０日專訊》
據外電報道，交通銀行 (０３３２８)董事長胡懷邦表示，交行將獲匯控（００００５）增持股權０﹒７５％至持股１９﹒９％。
報道稱，交行更可能與匯控合作成立國內首家合資信用卡公司，並尋求於內地經營證券、資產管理及保險等業務，成為境內外全牌照的全能的銀行。
另外，胡氏指，交行最近已獲批於悉尼 及舊金山設立兩個分支機構。
據外電報道，交通銀行 (０３３２８)董事長胡懷邦表示，交行將獲匯控（００００５）增持股權０﹒７５％至持股１９﹒９％。
報道稱，交行更可能與匯控合作成立國內首家合資信用卡公司，並尋求於內地經營證券、資產管理及保險等業務，成為境內外全牌照的全能的銀行。
另外，胡氏指，交行最近已獲批於悉尼 及舊金山設立兩個分支機構。
2009年4月16日 星期四
東尼 - 天 下 第 一 倉 : 重 估 = 亂 估
長 線 一 百 萬 元 基 金 升 值 372% 我 由 衷 的 希 望 ， 股 市 最 壞 的 時 候 已 經 過 去 。 香 港 現 時 的 氣 氛 ， 相 較 九 八 年 亞 洲 金 融 風 暴 及 ○ 三 年 沙 士 也 要 好 ， 這 可 能 要 歸 功 於 內 地 刺 激 經 濟 的 措 施 。東尼 中 國 有 無 數 的 基 建 工 程 ， 而 且 極 多 元 化 ， 包 括 天 橋 路 軌 、 高 速 公 路 ， 以 至 醫 院 學 校 等 。 趁 工 資 便 宜 ， 為 有 需 要 的 工 程 開 水 喉 ， 可 減 少 失 業 ， 繼 而 為 飲 食 、 服 裝 及 醫 療 等 各 行 各 業 ， 提 供 收 益 。
記 得 打 仗 的 時 候 ， 一 名 前 線 戰 士 ， 背 後 起 碼 有 九 名 後 勤 人 員 提 供 協 助 。 一 名 有 生 產 力 的 工 人 ， 同 樣 間 接 創 造 了 十 個 職 位 ， 例 如 負 責 送 遞 的 辦 公 室 助 理 ， 以 及 負 責 推 廣 的 銷 售 員 等 ， 其 家 庭 又 有 住 房 、 教 育 、 飲 食 、 清 潔 及 醫 療 等 需 要 ， 為 數 之 多 ， 不 能 盡 錄 。
因 此 我 認 為 ， 中 國 會 利 用 目 前 相 對 呆 滯 的 就 業 市 場 ， 來 提 升 人 民 的 生 活 水 平 ， 當 出 口 復 甦 時 ， 生 活 水 平 肯 定 已 大 大 提 升 。
美 國 勞 動 市 場 有 改 善
至 於 美 國 ， 雖 然 創 造 職 位 能 改 善 就 業 市 場 情 況 ， 只 要 有 反 彈 的 迹 象 ， 復 甦 步 伐 會 較 預 期 快 。 一 眾 美 國 和 中 國 的 銀 行 ， 今 年 首 季 業 績 似 乎 不 錯 ， 但 作 為 比 較 基 準 的 ○ 八 年 ， 其 實 較 往 年 大 為 遜 色 。
經 歷 一 輪 斷 供 潮 ， 以 及 汽 車 銷 售 銳 減 之 後 ， 美 國 經 濟 出 現 一 大 缺 口 ， 正 等 待 修 補 。 雖 然 新 屋 動 工 數 字 已 經 銳 減 ， 樓 市 仍 需 時 復 原 。
我 相 信 美 國 經 濟 不 會 有 爆 炸 性 的 增 長 ， 但 終 有 復 甦 的 一 天 ， 環 球 經 濟 亦 如 是 。 按 市 值 入 賬 的 會 計 準 則 ， 令 股 市 跌 幅 被 誇 大 ， 宏 利 便 是 最 佳 例 子 ， 其 手 上 的 長 期 金 融 資 產 ， 到 二 ○ 一 五 年 才 會 到 期 ， 惟 近 期 大 幅 跌 價 ， 即 使 到 期 前 肯 定 可 以 回 升 至 原 有 水 平 ， 管 理 層 仍 須 作 大 額 的 減 值 撥 備 。 在 業 績 報 告 中 ， 宏 利 的 行 政 總 裁 認 為 ， 這 些 撥 備 將 來 有 望 回 撥 。
希 慎 盈 利 增 長 穩 定 未 來 有 大 量 回 撥
但 滙 豐 及 其 他 大 型 銀 行 ， 由 金 融 海 嘯 爆 發 至 今 到 底 有 多 少 永 久 性 的 減 值 損 失 ？ 當 中 到 底 又 有 多 少 ， 將 來 可 按 會 計 準 則 作 出 回 撥 ？ 無 論 如 何 ， 屆 時 投 資 者 又 會 將 這 些 由 回 撥 產 生 的 所 謂 盈 利 ， 當 成 炒 高 股 價 的 理 據 。
將 物 業 升 值 當 盈 利 入 賬 的 做 法 ， 很 早 之 前 我 已 提 出 反 對 。 以 希 慎 為 例 ， 這 做 法 大 大 扭 曲 了 該 公 司 的 盈 利 。
過 去 五 年 ， 希 慎 的 盈 利 增 長 不 算 壯 觀 ， 但 卻 相 當 穩 定 。 不 過 ， 計 及 物 業 重 估 後 ， 盈 利 便 完 全 走 樣 。 如 果 來 年 物 業 價 格 下 跌 ， 希 慎 更 會 錄 得 虧 損 。 其 總 資 產 淨 值 有 三 百 四 十 億 元 ； 若 物 業 價 格 下 跌 一 成 ， 即 使 業 務 盈 利 有 十 億 元 ， 計 及 物 業 重 估 後 ， 仍 會 虧 損 約 二 十 五 億 元 。
不 幸 地 ， 到 底 各 家 公 司 的 減 值 損 失 應 如 何 計 算 ， 是 否 永 久 性 ， 或 者 將 來 會 否 回 撥 等 等 ， 投 資 者 都 無 從 稽 考 。 但 我 敢 打 賭 ， 多 間 備 受 打 擊 的 銀 行 ， 其 減 值 損 失 大 部 分 終 會 回 撥 ， 我 相 信 滙 豐 是 其 中 之 一 。
東 尼 Tony Measor
記 得 打 仗 的 時 候 ， 一 名 前 線 戰 士 ， 背 後 起 碼 有 九 名 後 勤 人 員 提 供 協 助 。 一 名 有 生 產 力 的 工 人 ， 同 樣 間 接 創 造 了 十 個 職 位 ， 例 如 負 責 送 遞 的 辦 公 室 助 理 ， 以 及 負 責 推 廣 的 銷 售 員 等 ， 其 家 庭 又 有 住 房 、 教 育 、 飲 食 、 清 潔 及 醫 療 等 需 要 ， 為 數 之 多 ， 不 能 盡 錄 。
因 此 我 認 為 ， 中 國 會 利 用 目 前 相 對 呆 滯 的 就 業 市 場 ， 來 提 升 人 民 的 生 活 水 平 ， 當 出 口 復 甦 時 ， 生 活 水 平 肯 定 已 大 大 提 升 。
美 國 勞 動 市 場 有 改 善
至 於 美 國 ， 雖 然 創 造 職 位 能 改 善 就 業 市 場 情 況 ， 只 要 有 反 彈 的 迹 象 ， 復 甦 步 伐 會 較 預 期 快 。 一 眾 美 國 和 中 國 的 銀 行 ， 今 年 首 季 業 績 似 乎 不 錯 ， 但 作 為 比 較 基 準 的 ○ 八 年 ， 其 實 較 往 年 大 為 遜 色 。
經 歷 一 輪 斷 供 潮 ， 以 及 汽 車 銷 售 銳 減 之 後 ， 美 國 經 濟 出 現 一 大 缺 口 ， 正 等 待 修 補 。 雖 然 新 屋 動 工 數 字 已 經 銳 減 ， 樓 市 仍 需 時 復 原 。
我 相 信 美 國 經 濟 不 會 有 爆 炸 性 的 增 長 ， 但 終 有 復 甦 的 一 天 ， 環 球 經 濟 亦 如 是 。 按 市 值 入 賬 的 會 計 準 則 ， 令 股 市 跌 幅 被 誇 大 ， 宏 利 便 是 最 佳 例 子 ， 其 手 上 的 長 期 金 融 資 產 ， 到 二 ○ 一 五 年 才 會 到 期 ， 惟 近 期 大 幅 跌 價 ， 即 使 到 期 前 肯 定 可 以 回 升 至 原 有 水 平 ， 管 理 層 仍 須 作 大 額 的 減 值 撥 備 。 在 業 績 報 告 中 ， 宏 利 的 行 政 總 裁 認 為 ， 這 些 撥 備 將 來 有 望 回 撥 。
希 慎 盈 利 增 長 穩 定 未 來 有 大 量 回 撥
但 滙 豐 及 其 他 大 型 銀 行 ， 由 金 融 海 嘯 爆 發 至 今 到 底 有 多 少 永 久 性 的 減 值 損 失 ？ 當 中 到 底 又 有 多 少 ， 將 來 可 按 會 計 準 則 作 出 回 撥 ？ 無 論 如 何 ， 屆 時 投 資 者 又 會 將 這 些 由 回 撥 產 生 的 所 謂 盈 利 ， 當 成 炒 高 股 價 的 理 據 。
將 物 業 升 值 當 盈 利 入 賬 的 做 法 ， 很 早 之 前 我 已 提 出 反 對 。 以 希 慎 為 例 ， 這 做 法 大 大 扭 曲 了 該 公 司 的 盈 利 。
過 去 五 年 ， 希 慎 的 盈 利 增 長 不 算 壯 觀 ， 但 卻 相 當 穩 定 。 不 過 ， 計 及 物 業 重 估 後 ， 盈 利 便 完 全 走 樣 。 如 果 來 年 物 業 價 格 下 跌 ， 希 慎 更 會 錄 得 虧 損 。 其 總 資 產 淨 值 有 三 百 四 十 億 元 ； 若 物 業 價 格 下 跌 一 成 ， 即 使 業 務 盈 利 有 十 億 元 ， 計 及 物 業 重 估 後 ， 仍 會 虧 損 約 二 十 五 億 元 。
不 幸 地 ， 到 底 各 家 公 司 的 減 值 損 失 應 如 何 計 算 ， 是 否 永 久 性 ， 或 者 將 來 會 否 回 撥 等 等 ， 投 資 者 都 無 從 稽 考 。 但 我 敢 打 賭 ， 多 間 備 受 打 擊 的 銀 行 ， 其 減 值 損 失 大 部 分 終 會 回 撥 ， 我 相 信 滙 豐 是 其 中 之 一 。
東 尼 Tony Measor
2009年4月9日 星期四
東尼 - 天 下 第 一 倉 :滙 豐 宏 利 兩 生 花
以 環 球 經 濟 的 基 本 因 素 ， 來 預 測 股 市 的 短 期 走 勢 ， 有 時 未 必 奏 效 。 如 今 市 況 造 好 ， 其 實 是 供 求 定 律 在 背 後 發 功 ： 股 票 的 供 應 太 少 ， 但 需 求 卻 大 大 增 加 ， 原 因 是 人 們 收 取 了 大 量 現 金 股 息 。
過 去 一 個 月 ， 大 市 表 現 理 想 ， 即 使 公 司 盈 利 減 少 ， 失 業 率 上 升 ， 一 眾 經 濟 分 析 員 齊 齊 唱 淡 ， 但 恒 生 指 數 仍 由 三 月 十 日 的 一 萬 一 千 三 百 點 ， 徐 徐 升 至 四 月 三 日 的 一 萬 四 千 五 百 點 ， 升 幅 高 達 兩 成 八 ， 教 許 多 投 資 者 都 摸 不 着 頭 腦 。 事 實 上 ， 市 場 上 永 遠 存 在 賣 家 ， 他 們 的 現 金 可 能 另 有 用 處 ， 譬 如 讀 書 ， 或 者 置 業 ， 甚 至 是 剛 剛 失 業 及 其 他 各 式 各 樣 的 原 因 ， 導 致 他 們 資 金 短 缺 選 擇 套 現 。 此 外 ， 還 有 一 批 打 算 投 機 獲 利 的 炒 家 ， 希 望 沽 貨 後 ， 將 來 可 以 用 低 價 買 回 股 票 。
而 且 刻 下 失 業 率 上 升 ， 部 分 人 對 前 景 感 到 悲 觀 ， 造 就 他 們 受 驚 不 敢 坐 貨 。市 場 出 現 超 賣經 過 近 月 的 風 浪 ， 以 及 滙 豐 的 供 股 陰 霾 ， 不 少 投 資 者 已 經 沽 貨 離 場 ， 令 市 場 出 現 超 賣 ， 可 以 賣 的 股 票 已 經 通 通 賣 光 。
這 批 投 資 者 現 時 手 持 大 量 現 金 ， 不 知 應 投 資 在 哪 裡 。 若 他 們 曾 收 取 股 息 ， 手 上 的 現 金 更 加 豐 厚 。 每 年 這 個 時 候 ， 正 是 派 息 季 節 ， 而 特 別 在 今 年 ， 市 場 上 有 大 量 的 熱 錢 ， 正 在 等 待 機 會 。
刻 下 的 情 況 ， 正 是 太 多 的 金 錢 ， 追 逐 太 少 的 股 票 。現 時 市 況 如 此 低 迷 ， 市 盈 率 卻 不 算 太 高 ， 加 上 公 司 盈 利 仍 在 低 位 徘 徊 ， 故 此 只 要 眼 前 的 困 境 過 去 之 後 ， 便 會 即 時 作 出 反 彈 。
未 來 的 曙 光 已 經 愈 來 愈 清 晰 ， 即 使 公 司 盈 利 和 失 業 率 尚 未 改 善 ， 但 美 國 樓 價 、 商 品 和 金 屬 價 格 都 一 致 造 好 ， 反 映 經 濟 正 在 開 始 復 甦 。現 價 入 市 賺 錢 機 會 大以 現 價 買 入 股 票 ， 長 遠 而 言 ， 虧 損 的 機 會 很 微 ， 賺 錢 的 機 會 卻 可 以 很 高 。 但 若 你 只 打 算 短 炒 ， 則 很 大 機 會 失 望 而 回 ， 因 為 目 前 的 市 況 仍 然 不 太 穩 定 。
我 們 的 組 合 ， 由 ○ 七 年 十 月 總 值 九 百 萬 元 的 高 峰 ， 跌 至 今 年 三 月 只 值 三 百 萬 元 的 低 位 ， 不 但 嚇 怕 了 讀 者 ， 就 連 我 自 己 也 嚇 了 一 跳 。 三 月 初 的 時 候 ， 組 合 的 兩 大 基 石 ， 滙 豐 和 宏 利 分 別 跌 至 三 十 三 元 和 五 十 六 元 ， 實 實 在 在 觸 動 了 我 的 神 經 。 ○ 七 年 股 市 戰 戰 兢 兢 ， 當 時 我 重 新 評 估 市 況 ， 發 現 股 價 太 貴 ， 但 我 認 為 這 兩 家 巨 企 可 以 憑 藉 豐 厚 的 派 息 ， 足 以 抵 擋 市 場 壓 力 ， 因 此 放 心 持 有 。 可 惜 事 與 願 違 ， 無 論 以 短 線 還 是 以 中 線 而 言 ， 這 都 是 錯 誤 抉 擇 。
但 我 仍 然 相 當 頑 固 ， 我 深 信 這 兩 家 公 司 最 終 可 以 填 補 一 切 損 失 ， 這 或 者 需 要 三 至 四 年 的 時 間 ， 之 後 其 股 價 自 然 會 節 節 上 升 ， 因 為 公 司 盈 利 會 比 以 往 更 多 。 我 相 信 滙 豐 最 壞 的 時 期 已 過 ， 但 我 對 宏 利 下 一 期 的 派 息 不 甚 樂 觀 。 宏 利 今 年 的 派 息 或 許 會 有 所 減 少 ， 下 月 公 布 的 業 績 ， 甚 至 可 能 不 派 息 ， 這 或 者 是 趁 低 買 入 宏 利 的 好 機 會 。
但 若 季 度 派 息 維 持 有 二 角 六 仙 加 幣 的 話 ， 相 信 其 股 價 可 以 大 幅 回 升 。滙 豐 宏 利 有 前 景我 預 期 滙 豐 在 二 ○ 一 一 年 ， 盈 利 可 達 到 一 千 七 百 億 港 元 ， 若 曙 光 來 得 更 早 ， 這 個 數 字 可 更 快 達 標 。 這 個 盈 利 預 測 數 字 ， 其 實 與 ○ 七 及 ○ 八 年 扣 除 呆 壞 賬 前 的 盈 利 數 字 相 差 不 遠 ， 唯 一 不 同 之 處 ， 是 滙 豐 已 增 發 新 股 ， 每 股 盈 利 變 得 大 幅 攤 薄 了 ， 因 此 我 不 認 為 滙 豐 的 股 價 ， 短 期 內 能 重 回 一 百 元 大 關 。
但 無 論 如 何 ， 我 由 始 至 終 是 滙 豐 的 死 硬 派 ， 儘 管 我 對 其 短 線 的 股 價 曾 暴 跌 ， 以 及 低 價 供 股 ， 皆 實 在 感 到 遺 憾 。 至 於 宏 利 ， 我 認 為 其 盈 利 增 長 可 以 維 持 過 往 的 速 度 ， 加 上 有 些 競 爭 對 手 已 經 出 局 ， 其 增 長 理 應 加 速 。 我 相 信 ， 當 某 日 牛 市 重 臨 的 時 候 ， 宏 利 股 價 可 以 重 返 三 百 五 十 元 的 高 位 。
過 去 一 個 月 ， 大 市 表 現 理 想 ， 即 使 公 司 盈 利 減 少 ， 失 業 率 上 升 ， 一 眾 經 濟 分 析 員 齊 齊 唱 淡 ， 但 恒 生 指 數 仍 由 三 月 十 日 的 一 萬 一 千 三 百 點 ， 徐 徐 升 至 四 月 三 日 的 一 萬 四 千 五 百 點 ， 升 幅 高 達 兩 成 八 ， 教 許 多 投 資 者 都 摸 不 着 頭 腦 。 事 實 上 ， 市 場 上 永 遠 存 在 賣 家 ， 他 們 的 現 金 可 能 另 有 用 處 ， 譬 如 讀 書 ， 或 者 置 業 ， 甚 至 是 剛 剛 失 業 及 其 他 各 式 各 樣 的 原 因 ， 導 致 他 們 資 金 短 缺 選 擇 套 現 。 此 外 ， 還 有 一 批 打 算 投 機 獲 利 的 炒 家 ， 希 望 沽 貨 後 ， 將 來 可 以 用 低 價 買 回 股 票 。
而 且 刻 下 失 業 率 上 升 ， 部 分 人 對 前 景 感 到 悲 觀 ， 造 就 他 們 受 驚 不 敢 坐 貨 。市 場 出 現 超 賣經 過 近 月 的 風 浪 ， 以 及 滙 豐 的 供 股 陰 霾 ， 不 少 投 資 者 已 經 沽 貨 離 場 ， 令 市 場 出 現 超 賣 ， 可 以 賣 的 股 票 已 經 通 通 賣 光 。
這 批 投 資 者 現 時 手 持 大 量 現 金 ， 不 知 應 投 資 在 哪 裡 。 若 他 們 曾 收 取 股 息 ， 手 上 的 現 金 更 加 豐 厚 。 每 年 這 個 時 候 ， 正 是 派 息 季 節 ， 而 特 別 在 今 年 ， 市 場 上 有 大 量 的 熱 錢 ， 正 在 等 待 機 會 。
刻 下 的 情 況 ， 正 是 太 多 的 金 錢 ， 追 逐 太 少 的 股 票 。現 時 市 況 如 此 低 迷 ， 市 盈 率 卻 不 算 太 高 ， 加 上 公 司 盈 利 仍 在 低 位 徘 徊 ， 故 此 只 要 眼 前 的 困 境 過 去 之 後 ， 便 會 即 時 作 出 反 彈 。
未 來 的 曙 光 已 經 愈 來 愈 清 晰 ， 即 使 公 司 盈 利 和 失 業 率 尚 未 改 善 ， 但 美 國 樓 價 、 商 品 和 金 屬 價 格 都 一 致 造 好 ， 反 映 經 濟 正 在 開 始 復 甦 。現 價 入 市 賺 錢 機 會 大以 現 價 買 入 股 票 ， 長 遠 而 言 ， 虧 損 的 機 會 很 微 ， 賺 錢 的 機 會 卻 可 以 很 高 。 但 若 你 只 打 算 短 炒 ， 則 很 大 機 會 失 望 而 回 ， 因 為 目 前 的 市 況 仍 然 不 太 穩 定 。
我 們 的 組 合 ， 由 ○ 七 年 十 月 總 值 九 百 萬 元 的 高 峰 ， 跌 至 今 年 三 月 只 值 三 百 萬 元 的 低 位 ， 不 但 嚇 怕 了 讀 者 ， 就 連 我 自 己 也 嚇 了 一 跳 。 三 月 初 的 時 候 ， 組 合 的 兩 大 基 石 ， 滙 豐 和 宏 利 分 別 跌 至 三 十 三 元 和 五 十 六 元 ， 實 實 在 在 觸 動 了 我 的 神 經 。 ○ 七 年 股 市 戰 戰 兢 兢 ， 當 時 我 重 新 評 估 市 況 ， 發 現 股 價 太 貴 ， 但 我 認 為 這 兩 家 巨 企 可 以 憑 藉 豐 厚 的 派 息 ， 足 以 抵 擋 市 場 壓 力 ， 因 此 放 心 持 有 。 可 惜 事 與 願 違 ， 無 論 以 短 線 還 是 以 中 線 而 言 ， 這 都 是 錯 誤 抉 擇 。
但 我 仍 然 相 當 頑 固 ， 我 深 信 這 兩 家 公 司 最 終 可 以 填 補 一 切 損 失 ， 這 或 者 需 要 三 至 四 年 的 時 間 ， 之 後 其 股 價 自 然 會 節 節 上 升 ， 因 為 公 司 盈 利 會 比 以 往 更 多 。 我 相 信 滙 豐 最 壞 的 時 期 已 過 ， 但 我 對 宏 利 下 一 期 的 派 息 不 甚 樂 觀 。 宏 利 今 年 的 派 息 或 許 會 有 所 減 少 ， 下 月 公 布 的 業 績 ， 甚 至 可 能 不 派 息 ， 這 或 者 是 趁 低 買 入 宏 利 的 好 機 會 。
但 若 季 度 派 息 維 持 有 二 角 六 仙 加 幣 的 話 ， 相 信 其 股 價 可 以 大 幅 回 升 。滙 豐 宏 利 有 前 景我 預 期 滙 豐 在 二 ○ 一 一 年 ， 盈 利 可 達 到 一 千 七 百 億 港 元 ， 若 曙 光 來 得 更 早 ， 這 個 數 字 可 更 快 達 標 。 這 個 盈 利 預 測 數 字 ， 其 實 與 ○ 七 及 ○ 八 年 扣 除 呆 壞 賬 前 的 盈 利 數 字 相 差 不 遠 ， 唯 一 不 同 之 處 ， 是 滙 豐 已 增 發 新 股 ， 每 股 盈 利 變 得 大 幅 攤 薄 了 ， 因 此 我 不 認 為 滙 豐 的 股 價 ， 短 期 內 能 重 回 一 百 元 大 關 。
但 無 論 如 何 ， 我 由 始 至 終 是 滙 豐 的 死 硬 派 ， 儘 管 我 對 其 短 線 的 股 價 曾 暴 跌 ， 以 及 低 價 供 股 ， 皆 實 在 感 到 遺 憾 。 至 於 宏 利 ， 我 認 為 其 盈 利 增 長 可 以 維 持 過 往 的 速 度 ， 加 上 有 些 競 爭 對 手 已 經 出 局 ， 其 增 長 理 應 加 速 。 我 相 信 ， 當 某 日 牛 市 重 臨 的 時 候 ， 宏 利 股 價 可 以 重 返 三 百 五 十 元 的 高 位 。
2009年4月8日 星期三
特首：人民幣結算隨時上馬
(明報)
行政長官 曾蔭權 說，香港已經為人民幣結算做好準備，隨時可以上馬，開展工作。
曾蔭權歡迎國務院決定在上海市和廣東省內四城市開展跨境貿易人民幣結算試點，他說，香港將會是首個配合以人民幣結算的地點，對香港來說，在金融和兩地貿易方面都有莫大裨益。
他說，香港發展人民幣結算有很大空間，計劃適用於進出口和轉口，包括有三大優點：其一就是企業可以按實際需要以人民幣結算，減輕匯率變動的風險，在金融危機下可以改善經營環境；其二就是，可為香港銀行帶來新的業務，提供相關服務；其三就是，可以令香港儲備中的人民幣，有更大用途，增加人民幣的流動性。
曾蔭權又說，本港銀行的設施、電腦系統及硬件等，已完成壓力測試，政府稍後亦會與金管局，商討落實細節，相信香港的人民幣結算也很快可以實施。(
行政長官 曾蔭權 說，香港已經為人民幣結算做好準備，隨時可以上馬，開展工作。
曾蔭權歡迎國務院決定在上海市和廣東省內四城市開展跨境貿易人民幣結算試點，他說，香港將會是首個配合以人民幣結算的地點，對香港來說，在金融和兩地貿易方面都有莫大裨益。
他說，香港發展人民幣結算有很大空間，計劃適用於進出口和轉口，包括有三大優點：其一就是企業可以按實際需要以人民幣結算，減輕匯率變動的風險，在金融危機下可以改善經營環境；其二就是，可為香港銀行帶來新的業務，提供相關服務；其三就是，可以令香港儲備中的人民幣，有更大用途，增加人民幣的流動性。
曾蔭權又說，本港銀行的設施、電腦系統及硬件等，已完成壓力測試，政府稍後亦會與金管局，商討落實細節，相信香港的人民幣結算也很快可以實施。(
2009年4月7日 星期二
渣打提早贖回次級債，最多涉１２５億元
渣打集團 （０２８８８）宣布，向持有其發行的兩批次級債券投資者，提供以現金提早贖回，及以新發行並可計入一級資本比率的英鎊優先債換取次級債方式，回購該兩批次級債，藉此強化集團一級資本率。
如投資者悉數換取新發行優先債及參與現金回購，渣打最多需動用資金約１６億美元 或１２４﹒８億港元，惟最終金額視乎債券持有人的決定。
如投資者悉數換取新發行優先債及參與現金回購，渣打最多需動用資金約１６億美元 或１２４﹒８億港元，惟最終金額視乎債券持有人的決定。
2009年4月6日 星期一
工商銀行
工商銀行 主要經營範圍包括中國銀行業監督管理委員會（以下簡稱「銀監會」）批准經營的人民幣及外幣的存款、貸款、支付結算等在內的商業銀行業務及境外機構所在地有關監管機構所批准經營的業務。
業務回顧
截至2008年12月31日止年度與國內外同行們一樣，在過去極不尋常的一年裏，工商銀行也經受了來自全球金融風暴的嚴峻挑戰。令我們感到欣慰的是，通過全行上下積極應對，共克時艱，本行在複雜多變的經營環境下繼續呈現出較強的競爭發展、抵禦風險和業績成長能力，向股東、投資者、存款人和全社會交出了一份合格答卷。
在急劇變化的經營環境中繼續保持了盈利的良好成長。在受歷史罕見國際金融危機、資本市場低迷、利率調整以及特大自然災害等諸多減收增支因素影響的情況下，本行通過加快創新發展，調整經營結構，抓好開源節流，使稅後利潤再創歷史新高，達到1,112.26億元，同比增長35.2%，延續了自2003年引入國際審計以來的高盈利增長勢頭。
良好的經營業績得益於本行不斷優化的收益結構，2008年在名義利差不斷收窄的情況下，主要依靠經營結構的改善使淨利息收益率(NIM)達到2.95%，比上年提高0.15個百分點；手續費及佣金淨收入440.02億元，佔營業收入的比重達14.19%。 順應宏觀經濟運行大勢，充分發揮大銀行在國民經濟生活中的重要作用。在過去的一年裏，我們主動加強信貸政策與國家財政政策、產業政策、區域政策的銜接配合，把握好信貸投放總量和結構。2008年三季度後，根據國家宏觀調控方向、重點和力度的變化，及時擴大了信貸規模；四季度又進一步加快了貸款投放進度。全年境內分行新增人民幣貸款5,367.65億元，同比多增1,900.65億元，增幅為14.3%，貸款增量居同業首位，著力支持了國家重點項目建設、符合國家產業政策的重點行業和重點客戶；積極支持了中小企業發展和擴大消費，全年境內分行中小企業貸款和個人貸款分別新增2,008.42億元和772.29億元，佔全部新增貸款的51.8%；支持了自主創新和節能環保等領域，控制了高耗能、高污染和產能過剩行業的貸款投放，以金融摃桿手段推動了環境保護和資源節約。
在日趨激烈的市場競爭中實現了各項業務的健康快速發展。適應客戶資金流的變化，及時調整經營策略，實現了存款業務和理財業務的協調增長。
全年新增客戶存款13,250.33億元，創歷史最好水平，同比多增7,530.10億元，增量佔比市場第一；銀行類理財產品發行總量達21,297億元，遙遙領先同業。各類新興業務繼續快速健康發展，各項主要指標均居國內同業的首位。
全年承銷各類債券52隻，承銷金額達1,646億元，繼續保持債券承銷發行第一大行的地位；託管資產規模連續十年居國內第一，在基金管理、代理保險等領域均保持市場領先優勢；企業年金業務主要項目市場佔有率接近50%，是國內最大的企業年金服務機構；銀行卡發卡量超過2.38億張，年消費額近8,000億元，其中信用卡發卡量突破3,900萬張，年消費額超過2,500億元，市場領先優勢進一步擴大。
電子銀行產品功能和服務模式不斷推陳出新，離櫃業務交易量佔比提高至43.1%，既提高了服務效率，又降低了經營成本。 在應對國際金融危機的衝擊中有效控制了風險。堅持審慎經營的方針，加大內部評級法成果在信用風險領域的應用，風險管理水平進一步提升，使本行在這場席捲全球的特大金融危機中實現了整體風險可控的目標。
2008年初以來，我們根據國際金融市場變化情況及時調整投資策略，優化投資組合品種和幣種結構，大幅減持了涉險外幣債券，並用減持獲得的現金對低風險債券進行波段操作，獲取了一定收益，有效抵補了減持的損失並成功避免了可能出現的更大風險。2008年末，本行不良貸款餘額下降72.92億元，不良率下降0.45個百分點至2.29%，連續9年實現了不良貸款絕對額和佔比的「雙下降」；撥備覆蓋率達到了130.15%，同比提高26.65個百分點，抗風險能力進一步增強。
在奧運金融服務的嚴格檢驗中提升了服務水平和品牌影響力。我們秉承「以客戶為中心」的現代服務理念，以開展「奧運服務年」為契機，大力提升服務水平，持續改進客戶服務，奧運期間實現了「零事故」和「零投訴」，為奧運會成功舉辦做出了積極貢獻。同時，為滿足社會日益增長的多元化金融服務需求，2008年本行推出了私人銀行服務，累計建成財富管理中心100家、貴賓理財中心3,000家，對一大批營業網點進行了全面改造，電子銀行服務網絡更加健全，分層分區服務體系基本形成，客戶服務更加精細化和個性化；科技創新繼續保持同業優勢地位，一批重點項目投產運行，面向未來的第四代應用系統的建設已正式啟動；產品創新加快，擁有各類金融產品2,055個，成為國內金融產品數量最多、門類最齊全的銀行機構之一。
服務的全面改進，使廣大客戶真切感受到工商銀行的新理念和新價值。 憂則興，預則立。我們清醒地認識到，2009年將會是本行股改以來面臨困難較大、挑戰嚴峻的一年，同時又是蘊含重大發展機遇的一年。我們將進一步堅定信心，砥礪勇氣，全面推進本行新一輪三年發展規劃的實施，以積極進取的姿態迎接各種挑戰，努力在複雜環境中實現健康平穩快速發展，在建設國際一流現代金融企業的道路上邁出新步伐、譜寫新篇章。
業務回顧
截至2008年12月31日止年度與國內外同行們一樣，在過去極不尋常的一年裏，工商銀行也經受了來自全球金融風暴的嚴峻挑戰。令我們感到欣慰的是，通過全行上下積極應對，共克時艱，本行在複雜多變的經營環境下繼續呈現出較強的競爭發展、抵禦風險和業績成長能力，向股東、投資者、存款人和全社會交出了一份合格答卷。
在急劇變化的經營環境中繼續保持了盈利的良好成長。在受歷史罕見國際金融危機、資本市場低迷、利率調整以及特大自然災害等諸多減收增支因素影響的情況下，本行通過加快創新發展，調整經營結構，抓好開源節流，使稅後利潤再創歷史新高，達到1,112.26億元，同比增長35.2%，延續了自2003年引入國際審計以來的高盈利增長勢頭。
良好的經營業績得益於本行不斷優化的收益結構，2008年在名義利差不斷收窄的情況下，主要依靠經營結構的改善使淨利息收益率(NIM)達到2.95%，比上年提高0.15個百分點；手續費及佣金淨收入440.02億元，佔營業收入的比重達14.19%。 順應宏觀經濟運行大勢，充分發揮大銀行在國民經濟生活中的重要作用。在過去的一年裏，我們主動加強信貸政策與國家財政政策、產業政策、區域政策的銜接配合，把握好信貸投放總量和結構。2008年三季度後，根據國家宏觀調控方向、重點和力度的變化，及時擴大了信貸規模；四季度又進一步加快了貸款投放進度。全年境內分行新增人民幣貸款5,367.65億元，同比多增1,900.65億元，增幅為14.3%，貸款增量居同業首位，著力支持了國家重點項目建設、符合國家產業政策的重點行業和重點客戶；積極支持了中小企業發展和擴大消費，全年境內分行中小企業貸款和個人貸款分別新增2,008.42億元和772.29億元，佔全部新增貸款的51.8%；支持了自主創新和節能環保等領域，控制了高耗能、高污染和產能過剩行業的貸款投放，以金融摃桿手段推動了環境保護和資源節約。
在日趨激烈的市場競爭中實現了各項業務的健康快速發展。適應客戶資金流的變化，及時調整經營策略，實現了存款業務和理財業務的協調增長。
全年新增客戶存款13,250.33億元，創歷史最好水平，同比多增7,530.10億元，增量佔比市場第一；銀行類理財產品發行總量達21,297億元，遙遙領先同業。各類新興業務繼續快速健康發展，各項主要指標均居國內同業的首位。
全年承銷各類債券52隻，承銷金額達1,646億元，繼續保持債券承銷發行第一大行的地位；託管資產規模連續十年居國內第一，在基金管理、代理保險等領域均保持市場領先優勢；企業年金業務主要項目市場佔有率接近50%，是國內最大的企業年金服務機構；銀行卡發卡量超過2.38億張，年消費額近8,000億元，其中信用卡發卡量突破3,900萬張，年消費額超過2,500億元，市場領先優勢進一步擴大。
電子銀行產品功能和服務模式不斷推陳出新，離櫃業務交易量佔比提高至43.1%，既提高了服務效率，又降低了經營成本。 在應對國際金融危機的衝擊中有效控制了風險。堅持審慎經營的方針，加大內部評級法成果在信用風險領域的應用，風險管理水平進一步提升，使本行在這場席捲全球的特大金融危機中實現了整體風險可控的目標。
2008年初以來，我們根據國際金融市場變化情況及時調整投資策略，優化投資組合品種和幣種結構，大幅減持了涉險外幣債券，並用減持獲得的現金對低風險債券進行波段操作，獲取了一定收益，有效抵補了減持的損失並成功避免了可能出現的更大風險。2008年末，本行不良貸款餘額下降72.92億元，不良率下降0.45個百分點至2.29%，連續9年實現了不良貸款絕對額和佔比的「雙下降」；撥備覆蓋率達到了130.15%，同比提高26.65個百分點，抗風險能力進一步增強。
在奧運金融服務的嚴格檢驗中提升了服務水平和品牌影響力。我們秉承「以客戶為中心」的現代服務理念，以開展「奧運服務年」為契機，大力提升服務水平，持續改進客戶服務，奧運期間實現了「零事故」和「零投訴」，為奧運會成功舉辦做出了積極貢獻。同時，為滿足社會日益增長的多元化金融服務需求，2008年本行推出了私人銀行服務，累計建成財富管理中心100家、貴賓理財中心3,000家，對一大批營業網點進行了全面改造，電子銀行服務網絡更加健全，分層分區服務體系基本形成，客戶服務更加精細化和個性化；科技創新繼續保持同業優勢地位，一批重點項目投產運行，面向未來的第四代應用系統的建設已正式啟動；產品創新加快，擁有各類金融產品2,055個，成為國內金融產品數量最多、門類最齊全的銀行機構之一。
服務的全面改進，使廣大客戶真切感受到工商銀行的新理念和新價值。 憂則興，預則立。我們清醒地認識到，2009年將會是本行股改以來面臨困難較大、挑戰嚴峻的一年，同時又是蘊含重大發展機遇的一年。我們將進一步堅定信心，砥礪勇氣，全面推進本行新一輪三年發展規劃的實施，以積極進取的姿態迎接各種挑戰，努力在複雜環境中實現健康平穩快速發展，在建設國際一流現代金融企業的道路上邁出新步伐、譜寫新篇章。
2009年4月2日 星期四
東尼 : 天 下 第 一 倉 : 大 難 不 死 必 有 後 福
市 場 中 人 的 共 識 是 ： 去 年 的 金 融 海 嘯 ， 不 是 人 所 懼 怕 的 世 界 末 日 ； 雨 過 天 晴 的 日 子 ， 已 經 近 在 眼 前 。 之 不 過 ， 風 暴 不 會 眨 眼 間 消 逝 ， 到 底 何 時 才 能 看 見 曙 光 ， 可 謂 眾 說 紛 紜 。
惟 曙 光 終 究 會 出 現 ， 也 許 是 今 年 ， 或 者 是 明 年 ， 總 有 一 天 會 看 到 。 市 場 的 氣 氛 已 經 大 大 改 善 ， 股 價 有 望 回 升 。 我 們 的 組 合 受 銀 行 及 金 融 股 拖 累 ， 表 現 不 濟 ， 特 別 是 今 年 三 月 初 ， 組 合 市 值 曾 跌 至 三 百 萬 元 左 右 。 惟 滙 豐 已 經 慢 慢 從 供 股 陰 霾 中 走 出 來 ； 宏 利 被 瘋 狂 洗 倉 後 ， 股 價 亦 已 喘 定 ， 現 在 輪 到 一 眾 中 資 銀 行 股 反 彈 ， 其 中 三 家 包 含 在 此 組 合 。 我 們 手 上 共 有 十 五 萬 股 中 行 、 十 萬 股 工 行 ， 以 及 五 萬 股 交 行 ， 市 值 合 共 超 過 一 百 萬 元 ， 佔 組 合 四 分 之 一 。
再 加 上 滙 豐 和 宏 利 ， 全 數 行 使 供 股 權 之 後 ， 持 股 市 值 高 達 二 百 萬 元 ， 佔 組 合 半 壁 江 山 。撇 賬 金 額 或 被 高 估這 些 銀 行 去 年 賺 錢 較 往 年 多 ， 卻 於 最 後 一 季 作 天 文 數 字 的 撇 賬 。 而 大 部 分 的 所 謂 呆 壞 賬 ， 均 於 去 年 最 後 一 季 才 出 現 ， 令 人 懷 疑 ， 到 底 這 是 因 為 銀 行 的 借 貸 政 策 太 寬 鬆 ， 還 是 它 們 想 壓 低 去 年 盈 利 ， 好 讓 今 年 盈 利 更 容 易 錄 得 增 長 ？ 我 認 為 兩 者 皆 是 。
中 行 公 布 了 去 年 的 撇 賬 金 額 ， 實 際 數 字 與 同 行 差 不 多 ， 它 們 審 批 貸 款 的 工 作 做 得 很 差 ， 但 我 估 計 來 年 盈 利 仍 有 所 增 長 。 中 行 現 價 二 元 六 角 半 ， 市 值 六 千 七 百 億 元 ， 去 年 賺 七 百 二 十 億 港 元 ， 市 盈 率 九 點 三 倍 。 截 至 去 年 底 ， 其 每 股 資 產 淨 值 為 二 元 人 民 幣 ， 市 賬 率 一 倍 二 。
工 行 現 價 四 元 二 角 ， 去 年 盈 利 一 千 二 百 四 十 億 港 元 ， 市 值 一 萬 四 千 億 元 ， 市 盈 率 十 一 點 三 倍 ； 截 至 去 年 底 ， 其 每 股 資 產 淨 值 為 一 元 八 角 人 民 幣 ， 市 賬 率 兩 倍 。 交 行 現 價 五 元 七 角 半 ， 市 值 二 千 八 百 億 元 ， 去 年 賺 二 百 八 十 億 元 人 民 幣 ， 市 盈 率 九 倍 ， 每 股 資 產 淨 值 為 三 元 六 分 人 民 幣 ， 市 賬 率 一 倍 七 。
投 資 首 選 交 行換 轉 是 天 下 太 平 的 時 候 ， 這 些 中 資 銀 行 肯 定 被 視 為 便 宜 貨 ， 而 我 的 想 法 至 今 不 變 。 或 許 有 人 會 質 疑 其 管 理 ， 因 管 理 層 調 來 調 去 ， 處 事 手 法 未 必 與 銀 行 自 身 的 文 化 一 致 ， 但 暫 時 沒 有 可 抱 怨 的 理 據 。 以 現 價 看 ， 工 行 較 其 他 兩 大 銀 行 昂 貴 ， 但 市 場 對 各 家 銀 行 的 態 度 不 一 。 即 使 以 基 本 分 析 而 言 ， 中 行 現 價 最 便 宜 ， 以 前 景 看 卻 未 必 是 最 好 的 投 資 對 象 。 要 我 押 注 的 話 ， 我 會 選 交 行 ， 雖 然 交 行 最 早 宣 布 要 撇 賬 ， 但 金 額 最 少 ， 這 可 能 由 於 銀 行 政 策 的 差 異 ， 又 或 者 手 持 兩 成 股 權 的 大 股 東 滙 豐 ， 已 向 其 灌 輸 傳 統 智 慧 。 無 論 如 何 ， 我 甚 少 以 賤 價 賣 出 好 股 票 ， 而 我 亦 找 不 到 原 因 ， 要 現 價 沽 出 中 資 銀 行 股 ， 又 或 是 佔 組 合 比 重 甚 高 的 滙 豐 。
至 於 市 盈 率 十 一 倍 ， 市 賬 率 兩 倍 的 工 行 ， 仍 然 是 長 線 投 資 中 國 的 上 選 。 我 會 耐 心 等 待 股 價 有 日 回 升 至 正 常 水 平 。
惟 曙 光 終 究 會 出 現 ， 也 許 是 今 年 ， 或 者 是 明 年 ， 總 有 一 天 會 看 到 。 市 場 的 氣 氛 已 經 大 大 改 善 ， 股 價 有 望 回 升 。 我 們 的 組 合 受 銀 行 及 金 融 股 拖 累 ， 表 現 不 濟 ， 特 別 是 今 年 三 月 初 ， 組 合 市 值 曾 跌 至 三 百 萬 元 左 右 。 惟 滙 豐 已 經 慢 慢 從 供 股 陰 霾 中 走 出 來 ； 宏 利 被 瘋 狂 洗 倉 後 ， 股 價 亦 已 喘 定 ， 現 在 輪 到 一 眾 中 資 銀 行 股 反 彈 ， 其 中 三 家 包 含 在 此 組 合 。 我 們 手 上 共 有 十 五 萬 股 中 行 、 十 萬 股 工 行 ， 以 及 五 萬 股 交 行 ， 市 值 合 共 超 過 一 百 萬 元 ， 佔 組 合 四 分 之 一 。
再 加 上 滙 豐 和 宏 利 ， 全 數 行 使 供 股 權 之 後 ， 持 股 市 值 高 達 二 百 萬 元 ， 佔 組 合 半 壁 江 山 。撇 賬 金 額 或 被 高 估這 些 銀 行 去 年 賺 錢 較 往 年 多 ， 卻 於 最 後 一 季 作 天 文 數 字 的 撇 賬 。 而 大 部 分 的 所 謂 呆 壞 賬 ， 均 於 去 年 最 後 一 季 才 出 現 ， 令 人 懷 疑 ， 到 底 這 是 因 為 銀 行 的 借 貸 政 策 太 寬 鬆 ， 還 是 它 們 想 壓 低 去 年 盈 利 ， 好 讓 今 年 盈 利 更 容 易 錄 得 增 長 ？ 我 認 為 兩 者 皆 是 。
中 行 公 布 了 去 年 的 撇 賬 金 額 ， 實 際 數 字 與 同 行 差 不 多 ， 它 們 審 批 貸 款 的 工 作 做 得 很 差 ， 但 我 估 計 來 年 盈 利 仍 有 所 增 長 。 中 行 現 價 二 元 六 角 半 ， 市 值 六 千 七 百 億 元 ， 去 年 賺 七 百 二 十 億 港 元 ， 市 盈 率 九 點 三 倍 。 截 至 去 年 底 ， 其 每 股 資 產 淨 值 為 二 元 人 民 幣 ， 市 賬 率 一 倍 二 。
工 行 現 價 四 元 二 角 ， 去 年 盈 利 一 千 二 百 四 十 億 港 元 ， 市 值 一 萬 四 千 億 元 ， 市 盈 率 十 一 點 三 倍 ； 截 至 去 年 底 ， 其 每 股 資 產 淨 值 為 一 元 八 角 人 民 幣 ， 市 賬 率 兩 倍 。 交 行 現 價 五 元 七 角 半 ， 市 值 二 千 八 百 億 元 ， 去 年 賺 二 百 八 十 億 元 人 民 幣 ， 市 盈 率 九 倍 ， 每 股 資 產 淨 值 為 三 元 六 分 人 民 幣 ， 市 賬 率 一 倍 七 。
投 資 首 選 交 行換 轉 是 天 下 太 平 的 時 候 ， 這 些 中 資 銀 行 肯 定 被 視 為 便 宜 貨 ， 而 我 的 想 法 至 今 不 變 。 或 許 有 人 會 質 疑 其 管 理 ， 因 管 理 層 調 來 調 去 ， 處 事 手 法 未 必 與 銀 行 自 身 的 文 化 一 致 ， 但 暫 時 沒 有 可 抱 怨 的 理 據 。 以 現 價 看 ， 工 行 較 其 他 兩 大 銀 行 昂 貴 ， 但 市 場 對 各 家 銀 行 的 態 度 不 一 。 即 使 以 基 本 分 析 而 言 ， 中 行 現 價 最 便 宜 ， 以 前 景 看 卻 未 必 是 最 好 的 投 資 對 象 。 要 我 押 注 的 話 ， 我 會 選 交 行 ， 雖 然 交 行 最 早 宣 布 要 撇 賬 ， 但 金 額 最 少 ， 這 可 能 由 於 銀 行 政 策 的 差 異 ， 又 或 者 手 持 兩 成 股 權 的 大 股 東 滙 豐 ， 已 向 其 灌 輸 傳 統 智 慧 。 無 論 如 何 ， 我 甚 少 以 賤 價 賣 出 好 股 票 ， 而 我 亦 找 不 到 原 因 ， 要 現 價 沽 出 中 資 銀 行 股 ， 又 或 是 佔 組 合 比 重 甚 高 的 滙 豐 。
至 於 市 盈 率 十 一 倍 ， 市 賬 率 兩 倍 的 工 行 ， 仍 然 是 長 線 投 資 中 國 的 上 選 。 我 會 耐 心 等 待 股 價 有 日 回 升 至 正 常 水 平 。
2009年4月1日 星期三
放假做甚麼？
在即將來臨的長假期內，你會做甚麼呢？你有甚麼打算？你會如何利用閒暇？每次我在長假期，都一定會找1-2本書去閱讀，或安排好一切節目，盡量令自己在悠長假期裏，變得充實，不至游手好閒。
不過，由於我那本《知命．改命》已經賣出接近一萬本，也到了改版之時，我會在這個假期裏，盡量捉錯字，並作一些設計上的調整，同時，也希望所有讀者能電郵給我，告訴我這本書，有甚麼地方可以做得更加好，還有的是，投票選出，內裏有哪一篇文章，是你們最喜歡的。此外，我亦有一本新書，會在這個假期去好好準備。這本新書主要是用來協助在職人士及應屆畢業生，告訴他們在這金融海嘯下，應如何找出求生必殺技。
我還會檢討新一年，第一季完結後，我整年的大計，看看是否在時間表內順利進行，在每個階段內都順利完成。還記得，我曾經跟大家說過我的實踐星際藍圖「STaRs」，你要令到夢想可成真，其中的關鍵是，你要不斷去檢視實踐的速度，時常查看進度時間表，不能怠慢，也不能中途放棄，要有一個可持續性的習慣，也要有毅力，這樣，必然可以水到渠成，事半功倍，這樣，每年你一定有一些精進及自我超越的成果。
早在假期之前，我已經把時間表填得滿密，至於你呢？你又會做甚麼呢？我相信大部分人都會趁假期好好休息，富有的，便會出外旅行；想省錢的，便會唱K或留在家中休息。特別是接近清明與復活節的期間，健康的一群，便會趁假期去行山。
但大家有沒有想過，留在家中休息，出外唱K，或飲酒，都可能是你日常假期會做的事，都市人每天都是營營役役，你會否趁假期，好好思考一下自己的人生定義？會否再想想自己的過去及將來呢？或者找回一些已疏遠的親戚，與久未聯絡的朋友，出來聚聚，這也是一件美事，甚至可以做一些你平日不會做的事，突破自己的界限，例如你是個沉默寡言，不苟言笑的人，你可以參與一些研討會或分享會，跟不同的人高談闊論一番，藉此也可認識多點不同圈子的朋友，總好過浪費了這些假期，不斷重複你過往習慣做的事。
希望大家在放假之前，可以好好檢討一下，看看會否找出一些空間及時間，去檢討過去這3個月，及這2009年內要執行的大計，是否有怠慢或已忘記了。今晚，我會在無線電視8點正的「香港力量」為親愛的讀者打氣，Gangbaidei (努力奮鬥) ！
黃毅力
不過，由於我那本《知命．改命》已經賣出接近一萬本，也到了改版之時，我會在這個假期裏，盡量捉錯字，並作一些設計上的調整，同時，也希望所有讀者能電郵給我，告訴我這本書，有甚麼地方可以做得更加好，還有的是，投票選出，內裏有哪一篇文章，是你們最喜歡的。此外，我亦有一本新書，會在這個假期去好好準備。這本新書主要是用來協助在職人士及應屆畢業生，告訴他們在這金融海嘯下，應如何找出求生必殺技。
我還會檢討新一年，第一季完結後，我整年的大計，看看是否在時間表內順利進行，在每個階段內都順利完成。還記得，我曾經跟大家說過我的實踐星際藍圖「STaRs」，你要令到夢想可成真，其中的關鍵是，你要不斷去檢視實踐的速度，時常查看進度時間表，不能怠慢，也不能中途放棄，要有一個可持續性的習慣，也要有毅力，這樣，必然可以水到渠成，事半功倍，這樣，每年你一定有一些精進及自我超越的成果。
早在假期之前，我已經把時間表填得滿密，至於你呢？你又會做甚麼呢？我相信大部分人都會趁假期好好休息，富有的，便會出外旅行；想省錢的，便會唱K或留在家中休息。特別是接近清明與復活節的期間，健康的一群，便會趁假期去行山。
但大家有沒有想過，留在家中休息，出外唱K，或飲酒，都可能是你日常假期會做的事，都市人每天都是營營役役，你會否趁假期，好好思考一下自己的人生定義？會否再想想自己的過去及將來呢？或者找回一些已疏遠的親戚，與久未聯絡的朋友，出來聚聚，這也是一件美事，甚至可以做一些你平日不會做的事，突破自己的界限，例如你是個沉默寡言，不苟言笑的人，你可以參與一些研討會或分享會，跟不同的人高談闊論一番，藉此也可認識多點不同圈子的朋友，總好過浪費了這些假期，不斷重複你過往習慣做的事。
希望大家在放假之前，可以好好檢討一下，看看會否找出一些空間及時間，去檢討過去這3個月，及這2009年內要執行的大計，是否有怠慢或已忘記了。今晚，我會在無線電視8點正的「香港力量」為親愛的讀者打氣，Gangbaidei (努力奮鬥) ！
黃毅力
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